Jak správně určit průměrný výnos akciového trhu?

Jaké vzorce se používají pro výpočet návratnosti investic?

Specifika výpočtu výnosu investičního portfolia budou do značné míry záviset na tom, jak přesně ho spravujete, jaké transakce provádíte a jaké finanční nástroje používáte. Pojďme se podívat na několik nejběžnějších situací a říct si, jak se výnos pro každou z nich vypočítává. Jak výnos portfolia ovlivňuje výši daní

Pro výpočty použijeme několik důležitých ukazatelů:

Hodnota pozice je hodnota aktiva v portfoliu.

Průměrná cena — cena aktiva, ze které se vypočítává zisk nebo ztráta z pozice. Více o výpočtu průměrné ceny

Absolutní výnos je ziskovost pozice ve vztahu k její průměrné ceně v rublech, dolarech nebo jiné měně, ve které je toto aktivum obchodováno.

Relativní ziskovost – ziskovost pozice ve vztahu k její průměrné ceně v procentech.

Situace 1. Koupili jste aktivum, už ho nekupujete ani neprodáváte

Představme si, že jste si právě koupili aktivum, které vás zajímá, které neplánujete prodat ani koupit navíc. V tomto případě bude ziskovost pozice vypočítána jako rozdíl mezi nákupní cenou a aktuální cenou aktiva na burze.

Například jste koupili 10 akcií společnosti X za cenu 100 rublů. Po nějaké době se cena akcií X zvýšila na 150 rublů.

Absolutní výnos = (počet akcií × aktuální kurz na směně) − (počet akcií v době nákupu × cena akcií v době nákupu), nebo (10 × 150) − (10 × 100) = 500 ₽.

Relativní výnos = (absolutní výnos) / (počet akcií × kupní cena) × 100 % nebo 500 / (10 × 100) × 100 % = 50 %

Situace 2. Pravidelně nakupujete stejné aktivum a neprodáváte je

Představme si, že jste koupili aktivum, které vás zajímá, které neplánujete prodat, pouze periodicky dokupovat v různých časech. V tomto případě vypočítáme průměrnou nákupní cenu metodou aritmetického průměru a ziskovost pozice pak vypočítáme jako rozdíl mezi průměrnou cenou aktiva a aktuální cenou aktiva na burze.

Například jste koupili 10 akcií společnosti X za cenu 100 rublů. Po nějaké době cena akcií X vzrostla na 130 rublů, ale rozhodli jste se koupit dalších 20 akcií.

Průměrná cena akcií = ((první kupní cena × počet akcií) + (druhá kupní cena × počet akcií)) / (celkový počet akcií) nebo ((100 × 10) + (130 × 20)) / 30 = 120 ₽.

Po nějaké době se cena akcií zvýšila na 160 rublů.

Absolutní výnos = (počet akcií × aktuální kurz na burze) − (celkový počet akcií × průměrná cena) nebo (30 × 160) − (30 × 120) = 1 200 ₽.

Relativní výnos = (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % nebo 1 200 / (30 × 120) × 100 % = 33,33 %.

Důležité: Pro výpočet průměrné nákupní ceny měny platí další pravidla. Dividendy, kupóny a jakékoli další příjmy z měny se počítají jako nákup měny. Výběr měny, nákup měnových cenných papírů a provize, které snižují měnovou pozici, se počítají jako prodej měny. To je nezbytné pro správné vyúčtování průměrné ceny. Více o výpočtu průměrné nákupní ceny měny

Situace 3. Několikrát jsme koupili stejný nástroj, pak jsme část prodali

V tomto případě budou výpočty vypadat trochu komplikovaněji – pomocí metody FIFO.

FIFO (z anglického First In First Out / FIFO) je metoda, pomocí které se evidují aktiva na makléřských účtech a vypočítává se základ daně z hlediska daňové legislativy.

Metoda FIFO se používá, když bylo stejné aktivum v portfoliu – například akcie určité společnosti – nakoupeno v několika transakcích a za různé ceny. Při prodeji části pozice v tomto aktivu se pak nejprve zohlední akcie, které byly nakoupeny nejdříve. Jak se vypočítá základ daně pomocí metody FIFO

Například jste koupili akcie X ve třech transakcích. Nejprve jste koupili jednu akcii za cenu 30 rublů. O týden později jsme koupili druhou akcii za cenu 80 rublů ao měsíc později jsme koupili další za cenu 100 rublů.

Průměrná cena akcií X po třech nákupech: (30 + 80 + 100) / 3 = 70 rublů.

Absolutní výnos z akcií X při aktuální ceně 100 rublů: (počet akcií × aktuální kurz na burze) − (počet akcií × průměrná cena) nebo (3 × 100) − (3 × 70) = 90 rublů.

Relativní výnos akcií X při aktuální ceně 100 ₽: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % nebo 90 / (3 × 70) × 100 % = 42,85 %.

O dva měsíce později se rozhodnete prodat dvě akcie ze svého portfolia. Takto by vypadal výpočet průměrné ceny pomocí metody FIFO:

Nejprve se z průměrné ceny odstraní podíl, který jste koupili jako první za cenu 30 rublů.

Poté se odečte podíl, který jste koupili jako druhý za cenu 80 ₽.

V důsledku prodeje zůstane v portfoliu jedna akcie s kupní cenou 100 rublů. To bude průměrná cena, ze které se bude počítat absolutní a relativní ziskovost pozice.

Absolutní výnos akcie X, pokud je aktuální cena 150 ₽: (počet akcií × aktuální kurz na burze) − (počet akcií × průměrná cena) nebo (1 × 150) − (1 × 100) = 50 ₽.

Relativní výnos akcie X, pokud je aktuální cena 150 ₽: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % nebo 50 / (1 × 100) × 100 % = 50 %.

Ve webovém terminálu můžete změnit volbu pro výpočet průměrné ceny: metodou FIFO nebo metodou váženého průměru ceny. V každém případě bude daň vypočtena metodou FIFO. Výběr metody váženého průměru ceny vám umožní pouze změnit možnost zobrazení ziskovosti v terminálovém rozhraní.

Další informace o metodě váženého průměru ceny (WAVG)

Metoda vážené průměrné ceny (WAVG) vám umožňuje odhadnout efektivní ziskovost vašich otevřených pozic: průměrná cena aktiva se změní pouze v případě, že nakoupíte další aktiva, a nemění se, když je částečně prodáte.

Vytvořili jste například pozici v akciích společnosti X ve svém portfoliu a provedli jste za tím tři transakce. Nejprve jste koupili jednu akcii za cenu 30 rublů. O týden později jsme koupili druhý podíl za cenu 80 rublů a o měsíc později jsme přidali další, ale za cenu 100 rublů.

Průměrná cena akcie X po třech nákupech: (30 + 80 + 100) / 3 = 70 ₽.

Absolutní výnos z akcií X při aktuální ceně 100 ₽: (počet akcií × aktuální kurz na burze) − (celkový počet akcií × průměrná cena) nebo (3 × 100) − (3 × 70) = 90 ₽.

Relativní výnos akcií X při aktuální ceně 100 ₽: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % nebo 90 / (3 × 70) × 100 % = 42,85 %.

O dva měsíce později cena těchto akcií vzrostla na 120 rublů za akcii a vy jste se rozhodli prodat dvě akcie ze svého portfolia. Neresetovali jste svou pozici na akciích X, takže jejich průměrná cena se nezmění a zůstane na 70 rublech za akcii.

Absolutní výnos akcie X při aktuální ceně 120 ₽: (počet akcií × aktuální kurz na burze) − (celkový počet akcií × průměrná cena) nebo (1 × 120) − (1 × 70) = 50 ₽.

Relativní výnos akcií X při aktuální ceně 120 ₽: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % nebo 50 / (1 × 70) × 100 % = 71,43 %.

Situace 4. Jak se počítá ziskovost a průměrná cena při obchodování nakrátko?

V tomto případě budou výpočty probíhat také pomocí metod FIFO nebo WAVG popsaných v situaci 3, ale s malými změnami.

Při obchodování nakrátko

pozice se otevírá prodejem, proto bude průměrná cena vypočítána na základě prodejních cen aktiva.

Například jste krátce prodali jednu akcii X za 100 rublů a poté za 80 a 30 rublů.

Průměrná prodejní cena = (100 + 80 + 30) / 3 = 70 ₽.

Absolutní výnos z krátké pozice za cenu 30 ₽: (počet akcií × průměrná cena) − (počet akcií × aktuální kurz na burze) = (3 × 70) − (3 × 30) = 120 ₽.

Relativní výnos této krátké pozice je: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % = 120 / (3 × 70) × 100 % = 57,14 %.

Pokud poté odkoupíte jednu akcii X, vaše krátká pozice se sníží. A podíl, který jste prodali jako první, se z výpočtu ziskovosti ztratí.

Pokračujme v příkladu. Short na akcie X byl otevřen ve třech transakcích: první prodej za 100 rublů, druhý za 80 rublů, třetí za 30 rublů.

Pokud odkoupíte jednu akcii X, pak bude podíl prodaný v první transakci za 100 rublů vyloučen z výpočtu průměrné ceny. Průměrná cena bude přepočítána.

Průměrná prodejní cena = (80 + 30) / 2 = 55 ₽.

Absolutní výnos ze zbývající krátké pozice při ceně 30 ₽: (počet akcií × průměrná cena) − (počet akcií × aktuální kurz na burze) = (2 × 55) − (2 × 30) = 50 ₽.

Relativní výnos této krátké pozice je: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % = 50 / (2 × 55) × 100 % = 45,45 %.

Při obrácení polohy

stará průměrná cena se vynuluje a vypočítá se nová.

Například jste měli na účtu 70 akcií a prodali jste 100. To znamená, že pozice 70 akcií byla uzavřena a byla otevřena nová krátká pozice 30 akcií.

U těchto 30 akcií začne nový výpočet průměrné ceny, který nebude závislý na průměrné ceně staré dlouhé pozice pro 70 akcií.

Jak se počítá ziskovost a průměrná cena při obchodování shortů metodou WAVG?

Při obchodování nakrátko se průměrná cena metodou WAVG změní pouze při zvýšení short pozice, tedy při prodeji. Zpětný nákup části krátké pozice neovlivní průměrnou cenu.

Například jste vytvořili short na akcie X ve třech transakcích: prodali jste jednu akcii za 100 rublů a poté za 80 a 30 rublů.

Průměrná cena akcie X po třech nákupech: (100 + 80 + 30) / 3 = 70 ₽.

Absolutní výnos z krátké pozice za cenu 30 ₽: (počet akcií × průměrná cena) − (počet akcií × aktuální kurz na burze) = (3 × 70) − (3 × 30) = 120 ₽.

Relativní výnos této krátké pozice je: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % = 120 / (3 × 70) × 100 % = 57,14 %.

Pokud poté odkoupíte jednu akcii X, vaše krátká pozice se sníží. Pozici jste však neresetovali, takže průměrná cena pomocí metody WAVG zůstane na 70 rublech.

Absolutní výnos ze zbývající krátké pozice při ceně 30 ₽: (počet akcií × průměrná cena) − (počet akcií × aktuální kurz na burze) = (2 × 70) − (2 × 30) = 80 ₽.

Relativní výnos této krátké pozice je: (absolutní výnos) / (počet akcií × průměrná cena) × 100 % = 80 / (2 × 70) × 100 % = 57,14 %.

Když je pozice obrácena, stará průměrná cena je resetována, i když je vypočtena pomocí metody WAVG. To se děje proto, že obrácení polohy je úplné uzavření staré polohy a otevření nové v opačném směru.

Například jste měli na účtu 70 akcií a prodali jste 100. To znamená, že pozice 70 akcií byla uzavřena a byla otevřena nová krátká pozice 30 akcií.

U těchto 30 akcií začne nový výpočet průměrné ceny, který nebude závislý na průměrné ceně staré dlouhé pozice pro 70 akcií.

Situace 5. Transakce s futures

Výpočet výnosů z futures se liší od výpočtu výnosů z cenných papírů a měn, protože výnosy a ztráty z futures se denně načítají a odepisují ve formě variační marže.

Absolutní návratnost futures „po celou dobu“ = nahromaděná variační marže od okamžiku otevření pozice + aktuální variační marže od posledního zúčtování

Co je clearing a variační marže

Clearing je krátká technická přestávka při obchodování futures, během které burza vypočítá průběžný finanční výsledek transakce a připíše nebo odepíše peníze z obchodního účtu investora. Během obchodního dne probíhají dvě clearingy: střední – od 14:00 do 14:05 a hlavní – od 18:50 do 19:05.

Naběhlá variační marže je finanční výsledek futures, který byl připsán nebo odepsán z účtu makléře během zúčtování. Více o variačním rozpětí

Aktuální variační marže je rozdíl mezi aktuální cenou futures v rublech a její cenou od posledního zúčtování. Chcete-li vypočítat cenu futures v rublech, musíte vynásobit cenu futures v bodech cenou cenového bodu – cenu cenového bodu můžete zjistit na kartě „Recenze“ na stránce futures v T -Investiční aplikace.

Například jste zakoupili futures na index RTS a během období držení jste obdrželi 1 000 rublů ve formě variační marže. A od posledního zúčtování se náklady na futures v rublech zvýšily o dalších 200 rublů – to je aktuální marže.

Výnos futures za celou dobu bude: 1 000 + 200 = 1 200 ₽.

Absolutní výnos futures „pro dnešek“ = nahromaděná variační marže pro aktuální burzu + aktuální variační marže

Hlavní burzovní seance na trhu s deriváty probíhá do 18:50 moskevského času. Pokud cena futures během dodatečné večerní seance (od 19:05 do 23:50) vzroste nebo klesne, bude tato změna ceny zahrnuta do ziskovosti příští burzovní seance.

Před několika dny jste například zakoupili futures na index RTS.

Od posledního večerního zúčtování cena futures vzrostla o 5 rublů, ale k dennímu zúčtování zatím nedošlo. Pak bude absolutní ziskovost futures „pro dnešek“: 000 + 0 5 = 000 5 ₽.

Pokud se během denního zúčtování těchto 5 000 ₽ za futures naúčtuje a poté se jeho hodnota zvýší o dalších 1 000 ₽, pak ziskovost futures „pro dnešek“ bude: 5 000 + 1 000 = 6 000 ₽.

Podrobný příklad výpočtu absolutní ziskovosti „pro dnešek“

Příklad výpočtu výnosu futures „pro dnešek“ před večerním zúčtováním

V pondělí v 11:00 moskevského času byly nakoupeny futures na ropu BRENT.

Poté se náklady na tyto futures zvýšily o 5 000 rublů. Budou připsány na účet investora během mezizúčtování od 14:00 do 14:05. 5 000 ₽ je naběhlá variační marže.

Od 14:05 do 18:50 se cena futures zvýšila o dalších 1 rublů – to je aktuální variační rozpětí.

V 18:50 bude ziskovost „pro dnešek“: 5 000 + 1 500 = 6 500 rublů.

Příklad výpočtu výnosu futures „pro dnešek“ po večerním zúčtování

V 19:05 (po večerním zúčtování) bude ziskovost „pro dnešek“ vynulována a bude znovu vypočítána.

Pokud se od 19:05 do 23:50 zvýší cena futures například o dalších 2 000 rublů, bude nová ziskovost „pro dnešek“ 2 000 rublů.

Příklad výpočtu ziskovosti futures kontraktu „na dnešek“ na další den

Následující kalendářní den bude ziskovost vypočítána také s přihlédnutím k ziskovosti večerní seance předchozího dne.

V úterý ve 12:00 se cena futures zvýšila o 1 000 rublů oproti ceně na konci obchodování ve 23:50 předchozího dne.

Pak aktuální marže, stejně jako ziskovost „pro dnešek“, bude: 2 000 + 1 000 = 3 000 rublů.

Relativní výnos z futures = Absolutní výnos z futures / (cena futures v rublech − Absolutní výnos z futures) × 100 %

Například současná cena futures je 50 000 rublů, absolutní návratnost „po celou dobu“ je 5 000 rublů a „pro dnešek“ je 1 000 rublů.

Relativní futures se vrací „po celou dobu“ = 5 000 / (50 000 − 5 000) × 100 % = 11,11 %.

Relativní futures se vrací „pro dnešek“ = 1 000 / (50 000 − 1 000) × 100 % = 2,04 %.

Jaká je průměrná cena a proč je potřeba?

Průměrná cena akcie je hodnota, která ukazuje průměrnou cenu, za kterou jste zaujali pozici v cenném papíru. Zisk nebo ztráta pozice se počítá z průměrné ceny.

Pokud koupíte akcie v jedné transakci, průměrná kupní cena bude stejná jako cena samotné transakce a ziskovost bude snadné spočítat.

Například jste koupili 11 akcií společnosti X za 100 rublů. Poté se zvýšily na 120 rublů. Ziskovost bude: (120 − 100) × 11 = 220 ₽.

Pokud však koupíte aktivum v několika transakcích s různými cenami, pak se vzorec pro výpočet ziskovosti znatelně zkomplikuje: bude muset používat údaje o každé transakci.

Například jste koupili 5 akcií Y za 54 rublů, poté 7 dalších akcií stejné společnosti za 65 rublů a 2 další akcie za 47 rublů. Po nějaké době se cena akcií zvýšila na 80 rublů.

Vzorec pro výpočet ziskovosti se stal velmi dlouhým: ((80 − 54) × 5) + ((80 − 65) × 7) + ((80 − 47) × 2) = 301 ₽.

Čím více nabídek bylo za různé ceny, tím delší by byl vzorec. Pro zjednodušení výpočtu ziskovosti můžete zavést koncept průměrné nákupní ceny akcie.

Průměrná kupní cena akcií Y z předchozího příkladu: (54 × 5 + 65 × 7 + 47 × 2) / (5 + 7 + 2) = 58,5 rublů.

Nyní známe průměrnou cenu, za kterou jsme vytvořili naši pozici. Bude jednodušší vypočítat ziskovost: (80 − 58,5) × (5 + 7 + 2) = 301 ₽.

Průměrnou cenu akcie nebo jakéhokoli jiného aktiva z vašeho portfolia si můžete prohlédnout v aplikaci T⁠-⁠Investments.

Zanechte žádost o makléřský účet na

Vše, co potřebujete, je cestovní pas

Co potřebuje investor vědět, aby se vyhnul selhání při plánování a akumulaci kapitálu.

Mým hlavním dlouhodobým investičním cílem je vybudovat si kapitál, který mi umožní slušně žít v důchodu (nejlépe brzy, nechci pracovat, dokud mi nebude 65–70 let) a zároveň pokrýt mé základní potřeby. V ideálním případě si ponechat „nějaké excesy“.

Mám plán, jak tohoto cíle dosáhnout. Stručně řečeno, zní to takto: ušetřit XXX peněz. Abych to dokázal, musím si každý měsíc odkládat YYY rublů (nebo dolarů), peníze ihned investovat a za N let bude cíle dosaženo.

Teoreticky lze všechny výpočty provést na investiční kalkulačce během několika minut. Úprava výše doplnění a investičního horizontu. Jediné, co nelze ovlivnit, je výnos akciového trhu.

Obvykle se bere v úvahu nějaká průměrná hodnota růstu trhu (ziskovosti) a promítá se do budoucnosti. Tímto způsobem si můžete celkem snadno určit svůj konečný výsledek za 20-30-40 let.

Osobně jsem to tak dříve dělal. A ukázalo se, že je to trochu špatně. Nebo spíše velmi špatně. Můj skutečný výsledek se může od plánovaného velmi lišit. Doslova několikanásobně.

Své myšlenky uvedu na příkladu ziskovosti amerického akciového trhu (výběr je určen dostupnými tržními statistikami za mnoho, mnoho let).

Průměrný výnos akciového trhu

Od roku 1926 je průměrný výnos na americkém akciovém trhu 10 % ročně.

Je pravda, že v krátkodobém horizontu se míra návratnosti může od průměru značně lišit. V daném roce mohou být výnosy akcií kladné, záporné nebo nulové.

Jaký je smysl toho všeho? Pokud máte dlouhý investiční horizont (alespoň desetiletí), je velmi užitečné porovnat své plány očekávaných tržních výnosů s pravděpodobným rozsahem možných výsledků. Samozřejmě nevíme, co se stane v budoucnosti, ale můžeme se podívat do minulosti a pochopit, co bychom měli očekávat a na co se připravit.

Paradox – průměr vůbec není průměr

Na obrázku níže tečky představují výnosy indexu S&P 500 (a jeho dřívějšího ekvivalentu) za každý kalendářní rok od roku 1926. Vodorovný šedý pruh představuje rozpětí průměrných výnosů indexu ve výši 10 % (plus mínus dva procentní body). To dává rozpětí 8–12 %.

Jak je vidět z grafu, za 93 let se trh pohyboval v průměrném rozmezí výnosů pouze 6krát. V ostatních případech došlo k silné odchylce od průměru bez jakéhokoli vzorce.

Na velikosti záleží

Navzdory širokému rozpětí výnosů (i negativních) mohou investoři zvýšit své šance na pozitivní výsledek využitím času. Čím delší je investiční horizont, tím větší je pravděpodobnost dosažení pozitivních výsledků.

Vraťme se znovu ke statistikám z předchozích let:

• Během ročního investičního intervalu je pravděpodobnost, že vyjdete na vrcholu, 75 %.
• Interval 5 let – šance na pozitivní výsledek se zvyšují na 87,7 %.
• 10leté období – s pravděpodobností 97,7 % investor dosáhne zisku.

Upozornění: nemluvíme o 100% záruce zisku. Mluvíme o pravděpodobnostech.

Nahý výnos nebo inflace

Průměrný výnos 10 % a v dolarech je v pořádku. Ale jedná se o nominální výnos, který nezohledňuje inflaci. Správnější by bylo použít reálný výnos (mínus inflace).

Během sledovaného období činila průměrná roční inflace ve Spojených státech 3 %.

V důsledku toho okamžitě snižujeme naše očekávání průměrného výnosu na americkém akciovém trhu z 10 % na 7 %.

Zdá se to jako malá částka, jen 3 %. Ale počkejte chvíli – to je ztráta 30 % příjmu.

Jako příklad. Pokud investujeme do indexu S&P 500 s 10% ročním úrokem 300 dolarů měsíčně, za 30 let bychom měli kapitál 650 000 dolarů. Za stejných podmínek, ale s 7% výnosem, vyděláme „pouze“ 360 tisíc. Nevýznamná 3 % nám „ukradla“ zisk téměř 300 000 dolarů.

Vstupní bod na trh

Výchozí bod investování je důležitý pro budoucí výsledky. Je téměř nemožné určit optimální okamžik pro vstup na trh (a pro většinu lidí to není ani nutné).

Mnohem důležitější je, co investora čeká v budoucnu. Existují období, která jsou pro investory příznivá, a existují prostě ta katastrofální.

Ve svém volném čase jsem vypočítal průměrný roční výnos indexu S&P 500 za posledních 50 let. Tabulka ukazuje výsledky v závislosti na vstupním bodě (počínaje rokem 1972 s krokem 10 let) do konce roku 2020. Výnos je nominální (plný) a reálný (mínus inflace za toto období).

Dva hlavní závěry:

• Čím delší je investiční doba, tím blíže je průměrný roční výnos historickému průměru (10 % ročně). Odchylky sice existují, ale jsou malé.
• S klesajícím obdobím je pozorován velmi silný rozptyl výsledků. To je patrné zejména u reálného výnosu. Za poslední dvě období (od roku 2000 a od roku 2010) dosahujeme průměrného ročního výnosu 4,3 % oproti 11,9 %.

Dále jsem rozdělil investiční období na desetiletí a data jsem sestavil do další tabulky.

Jak vidíme, během posledních pěti desetiletých období investoři zažili dvě negativní období se zápornými reálnými výnosy. Jak si asi dokážete představit, to je velmi, velmi vzdálené od průměrného výsledku.

Skryté náklady

Hlavními nepřáteli investora jsou daně, makléřské provize a burzy. Pokud investujete prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů (ETF), do nákladů navíc zahrnujeme i poplatky za správu.

Téměř všechny výpočty očekávaných (a minulých) výnosů akciového trhu nezohledňují dodatečné náklady, které investor BUDE muset nést.

Ve skutečnosti musí být očekávaný výnos vždy snížen o související náklady.

Na západě. Pokud vaše roční výdaje nepřesahují 0,5 % kapitálu, pak je to velmi dobré. Cokoli nad tuto hranici je důvodem k provedení analýzy a případné revizi strategie (instrumentů, brokera atd.).

Na ruském trhu. Pouze poplatek za správu u většiny burzovně obchodovaných fondů (ETF a podílových fondů) se blíží 1 % (tabulka reálných provizí ruských fondů). A s přihlédnutím k daním v rámci fondů může dosáhnout 1,5–2 % ročně. Tuto nepříjemnou (a doufejme, že dočasnou) vlastnost ruského trhu bereme v úvahu v dlouhodobém plánování.

Shrnutí

Průměrný výnos akciového trhu (v jakékoli zemi) je relativní pojem. V závislosti na výchozím bodě a investičním období se získané hodnoty mohou značně lišit. Až do negativních výsledků. Může však docházet i k opačné situaci (výnos mnohem vyšší než průměr).

Zvětšení investičního horizontu zvyšuje šance investora na úspěch. Bez ohledu na vstupní bod. Čím delší je investiční období, tím více se roční výnos bude přibližovat průměrné hodnotě.

Inflace, daně a obchodní náklady vždy snižují reálné výnosy. Je důležité to vzít v úvahu a snížit chuť k budoucímu růstu.

Správné počítání

Zpátky k našim ovečkám.

Z výše uvedeného příkladu: investujeme do indexu S&P 500 po dobu 300 let ve výši 30 dolarů měsíčně.

Podle průměru: s 10% ročním výnosem dostaneme 650 000 dolarů (ale to je nominální výnos).

Reálný výnos po odečtení inflace bude v průměru 7 % (plus mínus pár procent). V závislosti na našem „štěstí“ a na dobrém nebo špatném období. Výsledkem je rozpětí očekávaného výnosu 5–9 % ročně.

Odečíst od výnosu další náklady (daně a obchodní náklady)? Odečtěme dalších 1,5 %.

Výsledkem je rozmezí: od 3,5 do 7,5 % ročně očekávaného reálného výnosu. Právě tento údaj bych při výpočtu použil jako vodítko.

Jako základní scénář můžeme vzít průměrnou hodnotu 5,5 %. Doufejme v to nejlepší (vyšší výnos), ale zároveň nevylučujme drobný neúspěch (podprůměrný výnos).

Jak je vidět z tabulky níže: odchylky kapitálu od průměru mohou dosáhnout 50 % (v obou směrech). A rozdíl mezi nejhorším a nejlepším výsledkem je dvojnásobný!

Ve skutečnosti: průměrná očekávaná reálná návratnost investice je téměř 2krát nižší než průměrná návratnost na akciovém trhu (5.5 % místo 10 %). A očekávaný výsledek (kapitál) je téměř 2,5krát menší než plánovaný (275 místo 650 tisíc).

♻️ Zvu vás nahlédnout do mého malého Telegramový kanál , kde společně využíváme různé finhacky a další neefektivnosti k navyšování kapitálu do investic a života.

Přidat komentář Zrušit odpověď

Maxime, o tomhle jsem psal v jednom z tvých článků, ale proč od tebe nebyla žádná odpověď nebo komentář zmizel? Zkusím to tady duplikovat. Myslím, že je velká chyba odečítat inflaci každý rok, protože to fyzicky neničí tvůj kapitál. Podle tvé logiky to tak vypadá, že například mám fixní plat 50000 50 rublů měsíčně. a ukáže se, že kvůli inflaci už můj plat do konce roku nebude 48000 tisíc, ale například 20 30, což vypadá absurdně – souhlasím. Proto při výpočtu složeného úroku, IMHO, stačí zohlednit pouze poplatky makléřům, provize a tak dále, které na konci roku kapitál opravdu spotřebují. A až se za 20-30 let vybere potřebná částka. teprve pak bude možné zjistit, co se s inflací za těchto XNUMX-XNUMX let stalo a co si za tyto peníze můžeš koupit.

Dobrý den. Ve vašich výpočtech máte obrovskou chybu. Inflaci odečíst nelze, protože fyzicky neničí váš kapitál. Mám storublovou bankovku a podle vaší logiky by se z ní na konci roku mělo kvůli inflaci stát 100 rublů. Ale to se neděje, zůstane to 96 rublů. Inflace znamená pouze to, že dnes tyčinka Snickers stojí 100 rublů a za 40 let bude stát 20 rublů. Začali jste investovat – investovali jste 57 10000 rublů. Na konci roku je zisk 10 procent a nyní je váš kapitál 11000 11000 rublů. Nezáleží na tom, jaká byla inflace letos a jaká bude v následujících letech. Vašich 20 30 vám zůstane k dispozici – důležité je, co si za ně po určité době můžete koupit. Ale z nějakého nepochopitelného důvodu odečítáte od svých výpočtů úrok (který je z dlouhodobého hlediska tak důležitý) kvůli inflaci. Proto je při výpočtu potřeba zohlednit pouze provize a poplatky makléře a po 300 letech se podívat, jak se změnila inflace a o kolik zboží zdražilo. Navíc ještě jedna poznámka – jaký má smysl investovat XNUMX dolarů po celých XNUMX let? Pokud roste inflace, pak by se o toto procento měly každý rok zvyšovat i vklady. (Vždyť doufáme, že časem poroste i náš plat?). Takže když vezmete v úvahu tyto dva body, které jsem popsal, tak ten obraz není tak špatný, jak jste popsal.

Autor Maxim (vse-dengy)

Denisi! Peníze jsou jen papírky, které nám pomáhají směňovat jeden produkt za druhý. Takříkajíc platební prostředek. A nic víc.
Jak jste správně poznamenal/a, storublová bankovka zůstane za rok stejná.
My investoři se ale nehoníme za čísly, ale za skutečným ziskem (zvýšením kupní síly kapitálu).
Zisk můžeme vypočítat například v bochnících chleba / litrech mléka / kg masa nebo Snickers.
Pokud bych dnes investoval 100 Snickers a za rok jich mám 110, pak bych vydělal 10 % / pokud 90 %, pak mám záporný výnos. Zároveň, během stejného roku, může rubl v zemi znehodnotit o 100 % nebo 200 %. Vydělal jsem si svůj „Snickers“. Proč bych měl svůj zisk počítat v znehodnocených penězích a klamat sám sebe? Tady je pro vás záludná otázka:
Existuje země jménem Zimbabwe. Pravděpodobně jste před pár lety slyšeli o hyperinflaci. Podle Wikipedie dosáhla vrcholu 79,6 miliardy procent.
Jak byste vypočítali svůj zisk, kdybyste investovali na místním akciovém trhu v místních tugricích?

Přesně tak. Nás investory zajímá skutečná ziskovost (mínus inflace). Vím, že existují chlapi, kteří křičí, proč bych měl pronajímat byt a dostávat od nájemníků 5 % ročně, když můžu vložit peníze na bankovní vklad a dostat stejných 5 %, aniž bych cokoli dělal =) Kluci neberou v úvahu jen jednu nuanci.

Jaký je rozdíl mezi 5% nájemným a 5% zálohou? Nebo se na žádný z těchto příjmů nepočítá inflace?
Podle mého názoru jste použil/a nešťastné srovnání.

V příjmech není žádný rozdíl. Ale je rozdíl mezi bytem za 10 milionů rublů a 10 miliony rublů v hotovosti? Ano, obě možnosti přinesou roční příjem 5 %, ale například za 10 let, za předpokladu, že bychom příjem neustále utráceli, pak v prvním případě máme byt, který už má hodnotu více než 10 milionů rublů, protože nemovitosti mají tendenci růst v ceně, a ve druhém případě stále stejných 10 milionů rublů. Stejně jako ve výše uvedeném příkladu, kvůli hyperinflaci se všech stejných 10 milionů rublů už nemusí stát ničím.

Na začátku roku 21 si ze zahraničních aut můžete koupit do 1 milionu rublů pouze Logan a Sandero. Zbytek všeho možného (zahraniční auta) od 1.1 milionu rublů. Cena kovu se také zdvojnásobila. Kontejnerová přeprava nákladu je 2krát dražší než loni. Doženeme skutečnou inflaci? Nejsem si jistý. Ale modely spotřeby se změní a poptávka se s takovými divokými procesy změní. Například pro mě: až uzavřu mikrostavbu u dače – nebudu si kupovat kov, budu s autem jezdit další 5 roky bez problémů. Také jsme prozatím odložili nákup dovážených surovin, taková přeprava pohlcuje smysl výroby zboží.

Dodávám k předchozím komentářům. Inflace se neodečítá.
Stačí použít tento vzorec a výpočet bude správný: FV = PV * (1+i)^let/(1+I)^let, kde i je úroková sazba, I je průměrná roční inflace. PV je vaše počáteční investice. FV (nebo přesněji NPV) je hodnota diskontovaná na aktuální ceny.
Vzorec s měsíčním doplňováním je trochu složitější, ale logika je stejná.
Nebo ještě jednodušší – vše složit podle nominálních sazeb a konečnou částku pak jednoduše diskontovat o průměrnou roční inflaci: „konečná velikost kapitálu/(1+I)^let“

A autora podpořím. Jsem pro zjednodušení. Při výpočtu investic pravidelným doplňováním (bez velké počáteční částky) je docela dobře možné jednoduše odečíst míru inflace od míry návratnosti a zároveň předpokládat, že naše doplňování je statické (i když ve skutečnosti v důsledku inflace číselně porostou). Pak dostaneme přibližnou výši úspor, která bude vizuální v tom smyslu, že nám umožní porovnat ji s aktuálními cenami (s aktuální kupní silou peněz).
S tímto přístupem předpokládám, že mé pravidelné vklady nepodléhají inflaci a míra výnosu se také nevyrovnává.
Nebo přesněji řečeno, předpokládám, že mé pravidelné doplňování se s inflací zvýší a plná sazba s inflací bude vyšší, ale to koriguji pro srovnání s aktuálními cenami. Velké odchylky ve spolehlivosti nastávají při velké počáteční částce (ve srovnání s malými doplňováními). Protože se jedná o významný podíl na kapitálu a zároveň bude podléhat silnému znehodnocení v důsledku inflace.
Zde by samozřejmě bylo nutné kalkulovat složitěji, s náklady na peníze atd. Na pomoc přichází Excel.